/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 27 сентября. Ситуация на мировых финансовых рынках постепенно стабилизируется, так что японская иена вполне может привлечь интерес инвесторов.

Маловероятно, что торговля на разнице между процентными ставками активизируется до уровней, которые наблюдались до усиления волатильности на рынках. Кроме того, Япония, вероятно, преодолеет кризис в лучшей форме, нежели ее конкуренты.

Как раз отчет Банка Японии о настроениях в деловых кругах Японии Танкан, публикация которого запланирована на следующий понедельник, вероятно, продемонстрирует, что вероятность повышения процентных ставок в Японии возвращается на повестку дня.

"Наши экономисты предполагают, что основной индекс Танкан, отражающий мнение крупных производителей относительно условий для ведения бизнеса, окажется выше прогнозов. Поэтому мы полагаем, что ожидания /повышения/ ставок Банка Японии могут усилиться, если отчет действительно окажется лучше прогнозов", - говорит Алина

Анищанка, валютный стратег-аналитик из UBS в Лондоне.

Возможность того, что Банк Японии, возможно, уже начал склонятся к повышению ставок в ближайшее время, прослеживается в тексте протоколов последнего заседания правления центрального банка, опубликованных в четверг. Вопреки тому, что заседание состоялось во время кризиса на мировом рынке кредитования, правление банка сохранило склонность к ужесточению денежно-кредитной политики.

"Правление намекнуло на свою склонность к постепенному ужесточению денежно-кредитной политики после стабилизации ситуации на кредитных рынках", - говорит Грег Гиббс, старший валютный стратег-аналитик из ABN-Amro в Сиднее.

Главной причиной, способствующей усилению ожиданий относительно ужесточения денежно-кредитной политики Банка Японии, служат новые признаки того, что в отличие от Великобритании и еврозоны влияние кризиса субстандартной ипотеки в США на финансовые институты Японии является минимальным.

В протоколах заседания Банка Японии говорилось, что "члены правления пришли к мнению относительно того, что японские финансовые учреждения незначительно используют кредитные инструменты, включая те, которые связаны с субстандартными ипотечными кредитами. Изменения на рынке корпоративных облигаций и коммерческих ценных бумаг свидетельствуют, что благоприятная ситуация для корпоративных финансов, вероятно, не изменится".

Поэтому Япония, вероятно, избежит влияния кредитного кризиса, затронувшего все остальные страны, и, таким образом, Банк Японии получит возможность продолжить ужесточение денежно-кредитной политики.

/Продолжение/

Вопреки заметному росту иены в последние месяцы, японские экспортеры позитивно оценивают последние данные по внешней торговле, свидетельствующие об увеличении положительного сальдо внешней торговли в августе на 287,6% и экспорта на 14,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Кроме того, повышение процентных ставок Банка Японии поумерит спрос на иену как низкодоходную валюту.

В то же время интерес участников рынка к торговле на разнице между процентными ставками, вероятно, будет ослабевать. Хотя склонность к риску усилилась до уровней конца июля, когда еще не разразился кризис субстандартной ипотеки, спрос инвесторов на высокодоходные валюты, вероятно, будет снижаться по мере замедления роста мировой экономики.

Другим важным источником поддержки для японской валюты могут стать действия самих японских инвесторов, так как негативный для иены отток инвестиций за рубеж, похоже, уменьшается.

Спрос на высокодоходные валюты обычно повышается в конце месяца, что могло подтолкнуть иену вниз в середине этой недели. Тем не менее, аналитики сообщают об усилении осторожности инвестиционных фондов в Японии.

"Отток инвестиционных капиталов из Японии уменьшился в сентябре по сравнению с августом и июлем", - говорит Дерек Хэлпенни, старший валютный стратег-аналитик из Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.

Это, возможно, отчасти обусловлено введением в конце этого месяца новых регулирующих правил, направленных на ограничение оттока капиталов розничных инвесторов за рубеж.

Кроме того, спрос на иностранную валюту со стороны корпоративных японских инвесторов снизился.

И, наконец, иена вовсе не ослабела, как ожидали некоторые, после избрания премьер-министром японского правительства Ясуо Фукуды.

Хотя некоторые наблюдатели все еще ожидают, что Фукуда будет следовать налогово-бюджетной политике, сильнее стимулирующей экономический рост, чтобы повысить рейтинг ЛДП в преддверии выборов. Но другие считают Фукуду надежным политиком.

"Иена получила поддержку от назначения Фукуды, так как, считается, что его политика будет способствовать стабилизации ситуации в мире", - отметил Ганс Редекер, главный валютный стратег-аналитик из BNP Paribas в Лондоне.

/Конец/